Människorna bakom Marathon: Vem är Mikael Tarnawski-Berlin?

Vi på Marathon har turen att ha Mikael i styrelsen, där han hjälper oss att forma vår fortsatta expansion. Vi uppskattar särskilt hans analytiska förmåga, hans intresse för vertikala mjukvaruförvärvare och hans unika bredd. …förutom att han är en sån person man vill prata med i timmar, bara för att få höra vad han tycker om ungefär allt.

Men vem är han egentligen? Låt oss ta reda på det.

Välkommen, Mikael!

David: Hur hamnade du hos oss på Marathon?

Mikael Tarnawski-Berlin: Mest av en slump! Jag har länge varit intresserad av serieförvärvarnas affärsmodell, särskilt inom mjukvara. En dag råkade jag läsa en intervju med Richard där han berättade vad de höll på med på Marathon, så jag mejlade honom och frågade om han ville ses. Jag insåg snart att Marathon-teamet var något speciellt. De hade redan gjort fem förvärv och jag gillade hur de tänkte kring saker som värdeskapande och kultur. Jag lägger stor vikt vid teamets kvalitet när jag investerar, och det tog inte lång tid att bestämma mig för att jag ville gå in i Marathon som investerare.

David: Varje resa har sina milstolpar. Kan du berätta om ett avgörande ögonblick i ditt liv som fick dig att ge dig in i investeringarnas och finansens värld?

Mikael Tarnawski-Berlin: Konstigt nog var jag inte alls intresserad av att investera när jag läste företagsekonomi i Lund. Vi fick lära oss att marknaden var ”effektiv” och att det inte var någon idé att försöka tjäna pengar på att investera. Men så en semester hade jag inga böcker att läsa, och en kompis lånade ut sitt exemplar av ”Security Analysis” av Benjamin Graham. Den förändrade min karriär. Jag fick upp ögonen för begrepp som Mr. Market, säkerhetsmarginal och aktier som delägarskap i företag som går att analysera. Tanken på att kunna försörja sig på att lära sig om intressanta affärsmodeller och bolag, med ett långsiktigt perspektiv och tålamod, lät nästan för bra för att vara sann. Där och då, vid poolen i Barcelona, bestämde jag mig för att bli investerare.

David: Kan du berätta vad du har för investeringsstil, vad du letar efter och kanske om det finns något där du skiljer dig från den traditionella investerarvärlden?

Mikael Tarnawski-Berlin: Tja, jag har jobbat med olika sorters investeringsstrategier och sett för- och nackdelar med var och en, och jag har hittat det som funkar bäst för mig. Jag investerar långsiktigt (alltså utan någon exithorisont) i riktigt bra människor som verkar på marknader där det finns utrymme för långsiktig tillväxt. Det finns ingen gräns för vad fantastiska entreprenörer kan åstadkomma om de bara får göra det. Därför tycker jag att vi finansmänniskor ska låta dem vara, så att de kan bygga fantastiska bolag.

Jag tycker också att Marathon bockar av allt på min önskelista.

David: Efter att ha varit aktiv inom alla typer av investeringar gör du i dag både onoterade och noterade investeringar. Vad är den stora skillnaden, och kräver de olika kompetenser?

Mikael Tarnawski-Berlin: På ett grundläggande plan tror jag inte att det är någon skillnad. I båda fallen investerar du i bolag vars värde beror på deras förmåga att generera kassaflöde framöver. Den största skillnaden är att börsen ger dig ett pris varje sekund som du kan sälja ditt innehav till. Det ändrar folks beteende och gör dem mer kortsiktiga.

Men om du kan bortse från det tror jag att samma faktorer avgör om du lyckas, och den viktigaste är människorna.

David: Vilka är några av dina inspirationskällor när det gäller att utveckla hur du tänker kring ditt privatliv eller dina investeringar?

Mikael Tarnawski-Berlin: De som har påverkat mitt sätt att tänka kring investeringar mest är Warren Buffett och Charlie Munger. Det finns få, om ens några, som har samma långsiktiga track record som de. Jag tycker också att de är värda att lyssna på i andra frågor än investeringar. Mycket av det de har lärt sig går att tillämpa i privatlivet också. Att ha ett långsiktigt perspektiv när man fattar beslut är till exempel bra både privat och som investerare.

David: Personlig utveckling går ofta hand i hand med professionell framgång. Kan du berätta om en förmåga eller egenskap som du har slipat på över tid och som du tror har varit avgörande för din resa som investerare?

Mikael Tarnawski-Berlin: Jag vet inte om jag bara har slipat på den, men en sak jag har försökt möjliggöra är tålamod. En del handlar förstås om inställningen, men jag har också försökt skapa en miljö och en struktur som gör det lättare att ha tålamod. Alla förvaltare av publika fonder får svårt att vara tålmodiga när kunderna kan ta ut sina pengar efter minsta lilla period av sämre avkastning. Attfam är ett bolag med permanent kapital som ägs av en familj. Familjens investeringshorisont tar aldrig slut. Det, i kombination med lärdomarna från alla mina investeringsmisstag där jag borde ha haft mer tålamod, har förhoppningsvis gjort mig till en bättre investerare.

David: Vilket avtryck hoppas du lämna som en central person i Marathons styrelse, och vilka tror du är några av de viktigaste framgångsfaktorerna för Marathon framöver?

Mikael Tarnawski-Berlin: Ärligt talat är jag säker på att Richard, Johan och Chris skulle klara sig alldeles utmärkt utan mig. De hade redan gjort ett fantastiskt jobb innan jag hade turen att träffa dem. Om de vill höra vad jag tycker om något delar jag gärna med mig, men jag känner att Marathon är deras bolag och att de är bäst lämpade att driva det.

När det gäller framtida framgång är det mycket som kommer att spela roll, men jag tror att allt handlar om att fortsätta jobba med de bästa människorna.

David: Som investerare måste man ibland gå mot strömmen, eller hur? Vilken är din favoritåsikt som få håller med om?

Mikael Tarnawski-Berlin: Det stämmer, men man behöver inte gå mot strömmen hela tiden. Man måste vänta tills man har en avvikande uppfattning som man är säker på är rätt och sedan agera beslutsamt. Sådana tillfällen kan vara sällsynta.

Men jag har en åsikt som de flesta private equity-investerare inte verkar hålla med om. Jag tycker att investerare ska låta ledningar och entreprenörer vara ifred så att de kan bygga fantastiska bolag. Om du som styrelseledamot känner att du är viktig för bolagets framtida framgång har du fel ledning. Som tur är är det inget problem som Marathon har!